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华安证券股份有限公司杨光近期对中国建筑进行连络并发布了连络报告《公共最大投资确立集团，低估值稳增长首选目的》，本报告对中国建筑给出增握评级，刻下股价为5.58元。

中国建筑(601668)

主要不雅点：

公共最大投资确立集团之一，机制革命保握发展活力

算作公共范围最大的投资确立集团之一，中国建筑经商事迹遍布国内及国外100多个国度和地区，业务布局涵盖投资开拓、工程确立、勘探假想、新业务等板块。中建全面实施子企业任期制和合同化惩办，64家子企业推行行状司理东说念主轨制，上市以来已实施4期限度性股票引发诡计，累计袒护职工7107东说念主次。2023年，公司兑现商业收入22655.29亿元，同比增长10%；兑现归母净利润542.64亿元，同比增长6.50%。2023年公司新签合同金额为43241亿元，同比增长10.79%。阐明2023年年报流露，2024年中国建筑诡计兑现新签合同额跨越4.5万亿元、商业收入跨越2.38万亿元。

三伟业务：建筑主业市占率高潮【TOS-050】こともあろうに義父が私の中へ… え～中出しなのぉ～！？ 2 美月2009-03-13東京音光&$東京音光86分钟，地产开拓聚焦中枢都市圈

①房建：市占率逆势提高，工业厂房需求异军突起。我国建筑业住宅完满范围不断缩短，短期掂量握续探底；但寰球厂房建筑房屋完满面积创历史新高，建筑央国企愈加受益，2021-2023年国企完成面积占比马上提高到16%以上。中建在房屋建筑工程领域具备较大上风，在超高层、大型场馆、工业厂房等细分领域不时一无数地标性建筑。2023年公司房建业求兑现商业收入13837亿元，同比增长9.4%；2024年上半年，中标京东方、亿纬锂能、隆基绿能等有名企业的工程步地订单。

②基建：新签快速增长，市政轨交发力彰着。2024年上半年，寰球基础步履投资(不含电力)同比增长5.4%，增速握续回落；1-6月，寰球新增专项债刊行1.49万亿，仅完周详年额度的38.21%，步地资金不足连累基建投资发力。瞻望下半年，中央政事局指出宏不雅战略要握续使劲、愈加使劲，第四色网站掂量专项债刊行节律将有彰着加快，为首要项酌量实施提供资金保险。2023年公司基建业务营收5565.61亿元，同比增长12.78%；2024年上半年，公司基建新签合同金额同比增长34.9%，市政、交通领域均有所打破。

③地产开拓：双品牌皆发力，合约销售额升至行业首位。公司房地产开拓及运商业务主要由中国国外发展(0688.HK)和中建八大工程局认真，酿成中海地产和中建地产两大系列品牌。2023年公司地产合约销售额为4514亿元，同比增长12.4%，初次成为行业首位；分平台来看，中海地产、中建地产全年合约销售额分歧同比增长4.9%、25.3%，中建八子逆势发力彰着。2024年1-7月，中建旗下有6家平台参预寰球房地产销售额TOP100榜单(全口径)。同期公司土储结构不断优化，2023年全年新增地盘储备超九成位于一、二线城市。

“一带一皆”迈入高质地发展阶段，国外业务有望成为新发力点

中国建筑是我国第一批“走出去”的企业之一，在境外140多个国度和地区累计承建步地8000余个，涵盖房建、制造、动力、交通、水利等多个专科领域。2022年以来港澳地区步地金额占比快速跨越东南亚，成为最主要的境外业务起原地区。2023年，公司兑现境外营收1158亿元，同比增长7.10%；境外新缔结单增速为15.46%，高于境内增速。跟着高质地共建“一带一皆”举止缓缓落地实施，中国企业“走出去”将迎来发展机遇，掂量明天国外业务有望成为中建新的发力点。

投资提议

咱们掂量公司2024-2026年营收分歧为24389亿元、25766亿元、27427亿元，对应归母净利润为581亿元、625亿元、669亿元，对应动态市盈率为3.95倍、3.67倍、3.43倍。初次袒护，给以“增握”评级。

风险领导

(1)地产行业波动风险；

(2)基建投资增速不如预期风险；

(3)国企校正流程不足预期风险。

证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据筹办，国盛证券程龙戈连络员团队对该股连络较为久了，近三年预测准确度均值高达91.32%，其预测2024年度包摄净利润为盈利570.15亿，阐明现价换算的预测PE为4.01。

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最新盈利预测明细如下：